多空隔空斗嘴 期指难“动真格”(2024年10月07日)

　　在前期深幅回调后 ，A股在3000点处得到支撑
，近期出现企稳反弹，但整体反弹力度较弱。昨日沪深两市各主要指数便窄幅震荡 ，而期指则表现强于对应现货指数
，但贴水程度较前一交易日加大 。

　　当下，A股仍处于存量资金博弈阶段 ，结构性机会为主
。对于期指，市场人士亦出现较大分歧
，多空意见不一，谨慎者有 ，乐观者亦有之
，建议投资者观望为宜，静待方向明朗。

　　贴水扩大

　　周二沪深两市窄幅震荡 ，各主要指数以微跌报收
，存量资金博弈的结构性行情较为明显 。期指市场上，IF 、IH主力合约微涨 ，IF1610微涨2点或0.06%
，收报3214.4点；IH1610全日微涨1点或0.05%，收报2172.4点；IC1610微跌1.6点或0.03% ，收报6217.6点
。

　　“随着中国房地产市仇爆行情不断持续
，尽管流动性持续充裕，但基于寻求高收益的需求 ，资金不断涌向房地产
、债市甚至商品市场，A股就一直处于存量博弈的弱势震荡状态中。”宝城期货金融研究所所长助理程小勇指出 。

　　方正中期期货分析师彭博表示
，昨日上证指数出现继续震荡的走势，大跌之后人气涣散 ，指数难以走强
，盘面上热点低迷，指数上方能否补上缺口是近期技术面应关注的要点。

　　程小勇表示 ，经历去年股灾之后
，尽管从对于股市加杠杆进行严控，从而包括去年进入股市的银行理财资金 ，其他产业资金都转投楼市
。从企业利润改善预期来看
，由于大多数利润回暖的主要是供给侧改革带来的原材料类型的企业，而中游和下游大多数企业继续面临需求不足 ，成本上移的困扰
，部分行业如汽车行业，主要是新能源企业带动 ，对整个股市拉动有限。期指由此在投资回报率角度来看，尚不足以吸引资金大量流入
，因此也看不到趋势性走强的动力 。

　　三大股指期维持贴水，贴水程度较昨日加大
。其中IF1610贴水43点 ，远月IF1703贴水167.6点；IH1610贴水11.81点
，远月IH1703贴水56.01点，IC1610贴水124.43点 ，远月贴水517.03点。

　　“昨日期货略强于现货
，但从升贴水上看，情况并不乐观 ，IF远月贴水继续拉大到150点以上
，IH也接近60点，IC更是再次超过500点 ，远月看空氛围浓厚 。 ”彭博表示
。

　　谨慎中乐观

　　“从沪深300现货指数来看
，自8月16日的3400点，连续回调一个月至目前的3250点附近 ，短期回调相对比较充分，已经出现企稳迹象。目前市场整体特征
，依然是震荡上涨的慢牛格局 。进入十月份后，市场可能继续挑战前期的3400点阻力位 ，一旦突破该位置将会打开新的上涨空间
。因此
，四季度投资者不必过于悲观，应采取逢低做多的交易方向 ，控制仓位
，把握好市场节奏。
”南华期货分析师刘少杰表示 。

　　程小勇指出，展望后市 ，在地产泡沫没有破灭或者美元降温之前
，股市投资回报率并没有相对优势，因此期指总体缺乏大涨的可能性 ，很大可能是继续区间徘徊
。

　　从基本面上看
，彭博认为，近期人民币走势是决定中期股市走势的重要变量 ，10月人民币即将加入SDR篮子，短期人民币将可能保持稳定
，但在各地楼市继续疯狂的格局下，一旦美联储加息引发美元升值 ，人民币中长期将面临巨大贬值压力
，这将使得股市中长线震荡走低。不过，IC由于中小盘股票居多 ，下跌趋势难改 。做多IH
，空IC的套利模式中长期内可以持续。