广发证券：奇信股份合理估值为27-30倍PE(2024年10月03日)
2024-10-03奇信股份：公装与住宅全装修综合发展的装饰公司
公司是一家以公共建筑装饰和住宅精装修为主营业务的装饰公司 。公司凭借其多年的经验积累和品牌建设在全国 19 个城市拥有自己的分公司与子公司 。 公司将紧紧围绕装饰一体化产业，落实业务发展战略规划 ，重点实施“核心产业链一体化战略 ”和“创建一流品牌战略 ”的战略目标。
建筑装饰行业： 市场规模大 ，集中度不断提高
建筑装饰行业市场空间广阔，但是进入门槛相对较低 ， 呈现出“大市场、小企业”的格局 。 公共建筑装饰行业增长放缓 ，住宅精装修行业增长空间巨大，预期能够持续增长 。
公司竞争优势： 品牌 、管理 、人才优势推动企业不断发展
优质的品牌、规范科学的管理 、人才储备的优势是奇信股份不断发展 、不断扩大不竭的动力。公司公装家装双管齐下 ，专筑精品工程 ，多次获得各级奖项，拥有良好的口碑 。
新股发行有助于公司加速全国拓张
奇信股份拟公开发行 5,625 万股普通股股票， 本次发行股份占发行后总股本比例的 25% 。募集资金将全部用于公司主营业务相关的项目。 新股的发行将有效的改善公司净现金流为负、流动负债偏高和财务费用偏高等问题。
盈利预测
我们预计 2015-2017 年公司的全面摊薄 EPS 为 0.80 、 0.99 、 1.19 元(预计 12 月底将发行新股) ，净利润同比增长 20.2%、 24.9%、 19.5% 。我们认为 2015 年给予公司 27-30 倍市盈率估值较为合理 ，即 22.8 元左右 。
风险提示
周期性波动风险；建筑装饰业务的行业政策风险；财务风险。
